周二，白银价格飙升，涨幅超过2.10%，这一显著的市场表现背后，是多方面因素的共同推动。红狮金业认为在滞胀担忧加剧、美元疲软以及供需关系紧张等多重因素的交织下，白银的避险属性和投资价值愈发凸显。
1、滞胀风险上升：白银的避险属性凸显
滞胀的本质是需求不足但物价上涨，通货膨胀预期增强。在这种经济环境下，股市、楼市以及大宗商品价格通常会下跌，而黄金、白银等贵金属的保值属性则愈发凸显。近期，美国总统特朗普的关税政策变化无常，推高了全球通胀预期。中金预测美国CPI或长期维持在4%以上，这使得贵金属的保值需求增加，进而推动白银价格上涨。此外，地缘政治紧张局势升级，如以色列对加沙的哈马斯目标发动军事打击，也增加了市场的避险情绪，促使投资者加大对白银等避险资产的配置。
2、美国实际收益率下降：美元走弱推动白银上扬
美国实际收益率下降是推动白银价格上涨的另一关键因素。通常情况下，白银与美元呈负相关关系，美元走弱会推动白银价格上扬。例如，美国国债收益率下降，使得美元指数重挫，进而有力推动了银价上涨。此外，实际收益率下降会降低持有白银等非收益资产的机会成本，吸引投资者增加对白银的投资，推动其价格上升。
3、供需关系紧张：白银市场缺口扩大
除了宏观经济和地缘政治因素外，白银市场的供需关系也在推动价格上涨。白银在光伏、新能源车、5G等工业领域有广泛应用，2025年全球光伏装机量预计突破500GW，仅这一领域将消耗白银超1.2亿盎司，占全年总需求的30%。然而，全球前三大银矿产量连续两年下滑，2024年白银供需缺口已扩大至8000万盎司，高盛预测2025年缺口将突破1亿盎司，库存消耗速度创历史新高。
4、市场情绪与机构看好：白银投资吸引力增强
从市场情绪来看，对冲基金白银净多头仓位环比激增45%，空头持仓降至三年最低，全球最大白银ETF单周流入资金超8亿美元，创2023年以来新高。机构也纷纷看好白银，摩根士丹利称白银是“被低估的避险资产”，并将目标价上调至35美元/盎司。
综上所述，白银价格的飙升是滞胀风险上升、美国实际收益率下降、供需关系紧张以及市场情绪乐观等多方面因素共同作用的结果。红狮金业认为，未来，随着全球经济不确定性持续存在、地缘政治紧张局势未有缓解迹象，以及白银在新兴产业中的需求不断增加，白银市场有望继续保持强劲表现。红狮贵金属提醒投资者在关注白银价格波动的同时，也应密切关注全球经济形势、货币政策动向以及地缘政治变化，以便更好地把握投资机会并规避风险。
